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来源：中州私友会
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概述
作为世界人口最大的国家，印度国内植物油产量增速长期低于需求增速，使其成为全球最大的植物油进口国。
根据USDA数据，2024/25年印度植物油总消费量2535万吨，其中进口量1629万吨，进口依赖度高达64%。而近年全球植物油进口量为8000万吨左右，印度进口量占全球20%。可谓，印度需求是全球植物油市场的两大驱动之一。
在美以伊冲突持续、霍尔木兹海峡停运的背景下，全球植物油基本面已经通过生物柴油逻辑改善，此时若印度调整进口策略，将进一步放大全球植物油价格的波动。因此，需密切跟踪印度-全球最大植物油买家的行动。
本文以基础知识为主，从印度植物油供需格局入手，分析其植物油市场的几个特征，最终指出印度潜在的行动。
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印度植物油供需格局
依据USDA数据，2024/25年印度植物油产量940余万吨，其中菜油400万吨左右、豆油200万吨左右、棉籽油130万吨左右、花生油130万吨左右、椰子油60万吨左右及棕榈油30万吨。
2024/25年印度植物油国内需求量2500余万吨，其中棕榈油880万吨左右、豆油660万吨左右、菜油400万吨左右、葵花籽油300万吨、棉籽油130万吨左右、花生油110万吨及椰子油60万吨左右。
供需差距巨大，使得印度成为国际植物油市场主要买家，2024/25印度进口量占全球进口量20%。印度不同植物油的具体供需结构与特征存在显著差异。1）印度棕榈油进口量处于700-1000万吨之间，葵籽油处于200-400万吨之间，两者进口依赖度高达90%，占进口量50%、20%；豆油进口量处于300-500万吨之间，进口度依赖达66%，占进口量30%。2）棕榈油、豆油与葵籽油进口量存在替代关系，进口总量稳定，各类植物油进口量变化取决于国际各类植物油供需与价格。3）菜油自给自足率接近100%，同时花生油仍存在10万吨的出口量。
具体而言，依据联合国商品统计数据，2024年印度棕榈油主要进口国包括印尼43%、马来41%及泰国12%；2024年印度豆油主要进口国包括阿根廷67%、巴西19%及俄罗斯7%；2024年印度葵花籽油主要进口包括俄罗斯54%、乌克兰32%及阿根廷10%。
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印度植物油市场的几个特征
3.1 稳定的需求增长
印度植物油市场食用需求增长的核心驱动主要来自两方面：一是人口总量持续扩张，二是人均消费水平逐步提升。
根据联合国2024版人口，印度2024年人口约14.5亿，并将持续增长至2060年代，规模约17亿。若采用NITI Aayog的基准口径，印度人均食用油消费约为19.7kg/人/年，对应2021年总需求约2770万吨；在仅考虑人口增长的静态情形下，2030年需求约2980万吨，2047年约3260万吨。若进一步考虑收入增长带来的消费升级，NITI的Scenario I显示，印度人均消费有望向25.3kg/人靠拢，对应2030年需求约3830万吨、2047年约4190万吨。
对比中国，USDA口径下中国人均植物油消费近年大致在25.5-28kg/人区间，高于印度当前水平，说明印度人均消费仍有追赶空间。综合来看，若按保守的静态人口情景线性外推，印度食用油需求年均增量约为20-25万吨；若考虑收入增长和消费升级，年均增量则可能提升至100万吨左右。
题外话，除了印度以外，非洲同样值得重视。联合国预测，到2050年非洲总人口将接近25亿，占全球人口比重超过四分之一，而且非洲将是未来几十年全球人口增量最主要的来源。显然，非洲未来将成为全球植物油的另一增量市场。
3.2 进口量季节性显著
印度植物油进口量呈现明显的季节性特征，3月至9月进口量逐月上涨。这一方面与棕榈油增产季节对应，另一方面也与印度节日集中在8-11月份有关。
2026年排灯节为11月8日，预计备货窗口期9月中旬至10月下旬；另外，10月第3周三个节日连续。因此，推断2026年8月进口量维持高位，9月回落，10月可能创新高；并预计11月进口量将回落。
3.3 区域供需失衡
印度植物油市场存在严重的结构性区域失衡，主产区集中于西、中部，主销区分布于北、东部，而进口港集中于西海岸，形成“生产-消费-进口”地理错配，导致物流成本高昂、库存分布不均及区域价格割裂。
第一，消费端呈现明显的区域分化。印度60%的食用油消费集中在北、东部人口密集区。北部、东部以菜籽油为主，偏好风味型植物油；西部以花生油为主；南部偏好椰子油、芝麻油。整体来看，传统植物油更多集中在家庭消费，而棕榈油、葵花油则主导餐饮、加工和节日需求。
第二，供给端高度集中，区域不匹配明显。印度国内油籽生产同样具有明显区域集中：菜籽油主要在北部，花生主要在西部，大豆集中在中部，椰子集中在南部。尤其是东部和南部部分地区，本地油籽供给不足，但消费需求旺盛，对进口植物油依赖更高。
3.4 低库存、零战略储备
根据SEA数据，2026年2月底印度植物油港口库存81.9万吨、通道库存105.3万吨，合计187.2万吨，仅占全年进口量11.5%。按当前消费规模粗略折算，这类可即时调度的商业库存仅相当于约26-28天消费量。在政策层面，印度也没有针对植物油的中央储备机制。这一结构性脆弱使其对季节性扰动（季风、节日）和外部冲击（国际价格剧变、物流中断）极为敏感，这也是其成为全球植物油市场波动性放大的另一原因。
3.5 频繁调整的进口关税
印度对进口植物油长期维持较高关税，并且调整频繁。关税变化既服务于通胀管理，也承担保护国内油籽种植和压榨行业的功能。由于印度是全球最大的植物油进口国之一，每次关税调整都会迅速改变其进口成本、粗炼价差和采购节奏，从而放大全球植物油市场波动。
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小结
本文系统梳理了印度植物油市场的供需特征、全球地位及其自身运行规律。作为全球最重要的植物油进口国之一，印度市场对国际植物油价格不仅具有需求端的放大效应，也会通过关税、采购节奏和库存调整，反向影响全球贸易流和价格波动。
在当前美以伊冲突背景下，原油大涨、运费抬升、航线不确定性上升，叠加输入性通胀压力加大，植物油价格也随之获得明显支撑。对印度而言，政策目标大概率仍是“稳供应、控通胀、保加工”，而不是简单压制需求。印度2025年已将粗食用油基本关税从20%下调至10%；在植物油价格重新上行的背景下，若通胀压力进一步加大，印度继续通过下调粗油税率来缓冲民生压力，仍是最现实、概率最高的政策选项。
路透于3月10日报道，在价格飙升和交付不确定性加大的情况下，印度买家已经明显减少远月订单，更多依赖此前低价库存，并优先考虑到港周期更短的货源。但当前印度植物油港口与渠道库存有限，随着局势继续恶化，印度主动采购、囤积植物油，或许也将发生。
因此，后续需要重点跟踪：一是印度是否降低粗油与精炼油的进口税；二是买家是否从“被动去库”转向“主动补库”；三是航运扰动是否迫使印度进一步转向短航程、快到港的棕榈油采购。如果这三点同时发生，印度市场就可能从“谨慎采购”切换到“被动追货”，进而对全球植物油供需和价格形成更强的边际扰动。
联 系 人：吴晓杰
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